MOEX: OZON - Ozon.ru

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 8.19
Ebitda Yield = 0.1422
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 7.38
Debt = 104.4
Market Cap = 877.4
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 877.4 / (877.4 + 104.4) = 0.8937
Weight Cost Debt = 100% - 0.8937 = 0.1063
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 4.95
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 4.95 * 5.91 + 12.94 = 0.4986
WACC = (7.38 / 104.4) * (100% - 0.8937) * (1 - 0.2) + 0.4986 + 0.8937 = 6.05
Terminal Value = Discount (8.19 * (1 + 0.1422) / (6.05 - 0.1422)) = 85.27
Company Value = ∑ (8.19 / (1 + 6.05) ^ 5) = 26.45
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (85.27 + 26.45) / 204000000 = 547.66

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 196.48
FCF Yield = 0.2957
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 7.38
Debt = 104.4
Market Cap = 877.4
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 877.4 / (877.4 + 104.4) = 0.8937
Weight Cost Debt = 100% - 0.8937 = 0.1063
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 4.95
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 4.95 * 5.91 + 12.94 = 0.4986
WACC = (7.38 / 104.4) * (100% - 0.8937) * (1 - 0.2) + 0.4986 + 0.8937 = 6.05
Terminal Value = Discount (196.48 * (1 + 0.2957) / (6.05 - 0.2957)) = 806.9
Company Value = ∑ (196.48 / (1 + 6.05) ^ 5) = 510.52
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (806.9 + 510.52) / 204000000 = 6457.94

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -326.2
CAGR EPS = 24.45
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = -326.2 * (1 + 24.45) / (0.16 * 2) = 2225.56

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = -80.83
Net Income Yield = 0.1367
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 7.38
Debt = 104.4
Market Cap = 877.4
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 877.4 / (877.4 + 104.4) = 0.8937
Weight Cost Debt = 100% - 0.8937 = 0.1063
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 4.95
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 4.95 * 5.91 + 12.94 = 0.4986
WACC = (7.38 / 104.4) * (100% - 0.8937) * (1 - 0.2) + 0.4986 + 0.8937 = 6.05
Avg P/E = -16.3
Fair cap = -80.83 * (1 + 0.1367) / (6.05 - 0.1367) * -16.3 = 982265045929.58
Price = 982265045929.58 / 204000000 = 4815.02