MOEX: QIWI - QIWI (КИВИ)

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 44.14
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 44.14 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 137.94

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 52.88
Ebitda Yield = 0.2173
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 0.27
Market Cap = 10.8
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 10.8 / (10.8 + 0.27) = 0.9756
Weight Cost Debt = 100% - 0.9756 = 0.0244
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.22
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.22 * 5.91 + 12.94 = 0.3466
WACC = (0 / 0.27) * (100% - 0.9756) * (1 - 0.2) + 0.3466 + 0.9756 = 0.3381
Terminal Value = Discount (52.88 * (1 + 0.2173) / (0.3381 - 0.2173)) = 295.83
Company Value = ∑ (52.88 / (1 + 0.3381) ^ 5) = 183.28
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (295.83 + 183.28) / 63000000 = 7604.87

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 14.78
FCF Yield = 0
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 0.27
Market Cap = 10.8
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 10.8 / (10.8 + 0.27) = 0.9756
Weight Cost Debt = 100% - 0.9756 = 0.0244
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.22
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.22 * 5.91 + 12.94 = 0.3466
WACC = (0 / 0.27) * (100% - 0.9756) * (1 - 0.2) + 0.3466 + 0.9756 = 0.3381
Terminal Value = Discount (14.78 * (1 + 0) / (0.3381 - 0)) = 4298.05
Company Value = ∑ (14.78 / (1 + 0.3381) ^ 5) = 73.16
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (4298.05 + 73.16) / 63000000 = 69384.18