MOEX: RBCM - РБК

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.2926
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = -0.2926 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 12.04

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.5
FCF Yield = 0.3174
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.18
Debt = 15.52
Market Cap = 6.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 6.27 / (6.27 + 15.52) = 0.2878
Weight Cost Debt = 100% - 0.2878 = 0.7122
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = -2.28
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + -2.28 * 5.91 + 12.94 = 0.0807
WACC = (0.18 / 15.52) * (100% - 0.2878) * (1 - 0.2) + 0.0807 + 0.2878 = 0.9484
Terminal Value = Discount (2.5 * (1 + 0.3174) / (0.9484 - 0.3174)) = 10.2
Company Value = ∑ (2.5 / (1 + 0.9484) ^ 5) = 7.51
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10.2 + 7.51) / 366000000 = 48.39