MOEX: ROLO - Русолово

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.0605
CAGR EPS = 72.5%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 1.13 + (1.13 * 72.5% / 100) = 1.95

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 14.9
Ebitda Yield = 0.6189
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.218
Debt = 5.8
Market Cap = 29.29
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 29.29 / (29.29 + 5.8) = 0.8347
Weight Cost Debt = 100% - 0.8347 = 0.1653
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.72
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.72 * 5.91 + 12.94 = 0.3173
WACC = (0.218 / 5.8) * (100% - 0.8347) * (1 - 0.2) + 0.3173 + 0.8347 = 3.25
Terminal Value = Discount (14.9 * (1 + 0.6189) / (3.25 - 0.6189)) = 35.06
Company Value = ∑ (14.9 / (1 + 3.25) ^ 5) = 31.36
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (35.06 + 31.36) / 3000000000 = 22.14

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.65
FCF Yield = 0.15
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.218
Debt = 5.8
Market Cap = 29.29
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 29.29 / (29.29 + 5.8) = 0.8347
Weight Cost Debt = 100% - 0.8347 = 0.1653
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.72
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.72 * 5.91 + 12.94 = 0.3173
WACC = (0.218 / 5.8) * (100% - 0.8347) * (1 - 0.2) + 0.3173 + 0.8347 = 3.25
Terminal Value = Discount (1.65 * (1 + 0.15) / (3.25 - 0.15)) = 13.75
Company Value = ∑ (1.65 / (1 + 3.25) ^ 5) = 5.73
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (13.75 + 5.73) / 3000000000 = 6.5