MOEX: STSB - Ставропольэнергосбыт

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.3654
Ebitda Yield = 0.1527
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.049
Debt = 0.5
Market Cap = 3.71
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.71 / (3.71 + 0.5) = 0.8812
Weight Cost Debt = 100% - 0.8812 = 0.1188
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 5.06
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 5.06 * 5.91 + 12.94 = 0.5054
WACC = (0.049 / 0.5) * (100% - 0.8812) * (1 - 0.2) + 0.5054 + 0.8812 = 8.22
Terminal Value = Discount (1.3654 * (1 + 0.1527) / (8.22 - 0.1527)) = 15.03
Company Value = ∑ (1.3654 / (1 + 8.22) ^ 5) = 4.07
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (15.03 + 4.07) / 1121000000 = 17.03

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 4.89
FCF Yield = 0.556
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.049
Debt = 0.5
Market Cap = 3.71
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.71 / (3.71 + 0.5) = 0.8812
Weight Cost Debt = 100% - 0.8812 = 0.1188
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 5.06
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 5.06 * 5.91 + 12.94 = 0.5054
WACC = (0.049 / 0.5) * (100% - 0.8812) * (1 - 0.2) + 0.5054 + 0.8812 = 8.22
Terminal Value = Discount (4.89 * (1 + 0.556) / (8.22 - 0.556)) = 10.82
Company Value = ∑ (4.89 / (1 + 8.22) ^ 5) = 9.06
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10.82 + 9.06) / 1121000000 = 17.73

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.99
CAGR EPS = 46.5
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 0.99 * (1 + 46.5) / (0.16 * 2) = 0.2316

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 1.9272
Net Income Yield = 0.341
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.049
Debt = 0.5
Market Cap = 3.71
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.71 / (3.71 + 0.5) = 0.8812
Weight Cost Debt = 100% - 0.8812 = 0.1188
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 5.06
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 5.06 * 5.91 + 12.94 = 0.5054
WACC = (0.049 / 0.5) * (100% - 0.8812) * (1 - 0.2) + 0.5054 + 0.8812 = 8.22
Avg P/E = 3.51
Fair cap = 1.9272 * (1 + 0.341) / (8.22 - 0.341) * 3.51 = 4555995465.08
Price = 4555995465.08 / 1121000000 = 4.06