MOEX: TASB - Тамбовэнергосбыт

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.61
Ebitda Yield = 0.4575
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000996
Debt = 0.0167
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 0.0167) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 3.95
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 3.95 * 5.91 + 12.94 = 0.4396
WACC = (0.000996 / 0.0167) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.4396 + 0 = 4.77
Terminal Value = Discount (2.61 * (1 + 0.4575) / (4.77 - 0.4575)) = 7.34
Company Value = ∑ (2.61 / (1 + 4.77) ^ 5) = 5.93
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (7.34 + 5.93) / 1525990000 = 8.7

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 6.73
FCF Yield = 0.96
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000996
Debt = 0.0167
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 0.0167) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 3.95
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 3.95 * 5.91 + 12.94 = 0.4396
WACC = (0.000996 / 0.0167) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.4396 + 0 = 4.77
Terminal Value = Discount (6.73 * (1 + 0.96) / (4.77 - 0.96)) = 11.46
Company Value = ∑ (6.73 / (1 + 4.77) ^ 5) = 10.96
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (11.46 + 10.96) / 1525990000 = 14.69

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.2043
CAGR EPS = 29.31
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 0.2043 * (1 + 29.31) / (0.16 * 2) = 0.8256

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 3
Net Income Yield = 0.5722
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000996
Debt = 0.0167
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 0.0167) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 3.95
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 3.95 * 5.91 + 12.94 = 0.4396
WACC = (0.000996 / 0.0167) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.4396 + 0 = 4.77
Avg P/E = 7.63
Fair cap = 3 * (1 + 0.5722) / (4.77 - 0.5722) * 7.63 = 18098510922.29
Price = 18098510922.29 / 1525990000 = 11.86