MOEX: TGKB - ТГК-2

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.0144
CAGR EPS = 42%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 0.009 + (0.009 * 42% / 100) = 0.0128

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 3.91
Ebitda Yield = -0.0498
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.96
Debt = 12.02
Market Cap = 16.81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 16.81 / (16.81 + 12.02) = 0.5832
Weight Cost Debt = 100% - 0.5832 = 0.4168
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.95
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.95 * 5.91 + 12.94 = 0.3309
WACC = (1.96 / 12.02) * (100% - 0.5832) * (1 - 0.2) + 0.3309 + 0.5832 = 13.16
Terminal Value = Discount (3.91 * (1 + -0.0498) / (13.16 - -0.0498)) = 11.03
Company Value = ∑ (3.91 / (1 + 13.16) ^ 5) = 15.39
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (11.03 + 15.39) / 1474906000000 = 0.0179

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.45
FCF Yield = -0.1026
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.96
Debt = 12.02
Market Cap = 16.81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 16.81 / (16.81 + 12.02) = 0.5832
Weight Cost Debt = 100% - 0.5832 = 0.4168
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.95
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.95 * 5.91 + 12.94 = 0.3309
WACC = (1.96 / 12.02) * (100% - 0.5832) * (1 - 0.2) + 0.3309 + 0.5832 = 13.16
Terminal Value = Discount (1.45 * (1 + -0.1026) / (13.16 - -0.1026)) = 2.99
Company Value = ∑ (1.45 / (1 + 13.16) ^ 5) = 6.55
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2.99 + 6.55) / 1474906000000 = 0.0065