MOEX: UKUZ - Южный Кузбасс

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 49.85
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 49.85 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 155.78

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 12.08
Ebitda Yield = 0.0345
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 6.8
Debt = 55.73
Market Cap = 51.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 51.27 / (51.27 + 55.73) = 0.4792
Weight Cost Debt = 100% - 0.4792 = 0.5208
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.23
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.23 * 5.91 + 12.94 = 0.3469
WACC = (6.8 / 55.73) * (100% - 0.4792) * (1 - 0.2) + 0.3469 + 0.4792 = 9.88
Terminal Value = Discount (12.08 * (1 + 0.0345) / (9.88 - 0.0345)) = 121.31
Company Value = ∑ (12.08 / (1 + 9.88) ^ 5) = 42.71
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (121.31 + 42.71) / 36000000 = 4556.09

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 28.36
FCF Yield = -2.5
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 6.8
Debt = 55.73
Market Cap = 51.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 51.27 / (51.27 + 55.73) = 0.4792
Weight Cost Debt = 100% - 0.4792 = 0.5208
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.23
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.23 * 5.91 + 12.94 = 0.3469
WACC = (6.8 / 55.73) * (100% - 0.4792) * (1 - 0.2) + 0.3469 + 0.4792 = 9.88
Terminal Value = Discount (28.36 * (1 + -2.5) / (9.88 - -2.5)) = -10.22
Company Value = ∑ (28.36 / (1 + 9.88) ^ 5) = 12.37
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-10.22 + 12.37) / 36000000 = 59.81