MOEX: VLHZ - ВХЗ

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 39.56
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 39.56 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 123.61

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 28.71
Ebitda Yield = 1.3391
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.034
Debt = 0.383
Market Cap = 1.1883
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.1883 / (1.1883 + 0.383) = 0.7563
Weight Cost Debt = 100% - 0.7563 = 0.2437
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.28
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.28 * 5.91 + 12.94 = 0.3501
WACC = (0.034 / 0.383) * (100% - 0.7563) * (1 - 0.2) + 0.3501 + 0.7563 = 7.31
Terminal Value = Discount (28.71 * (1 + 1.3391) / (7.31 - 1.3391)) = 37.27
Company Value = ∑ (28.71 / (1 + 7.31) ^ 5) = 36.51
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (37.27 + 36.51) / 5000000 = 14756.56

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -1.321
FCF Yield = 0.3697
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.034
Debt = 0.383
Market Cap = 1.1883
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.1883 / (1.1883 + 0.383) = 0.7563
Weight Cost Debt = 100% - 0.7563 = 0.2437
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.28
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.28 * 5.91 + 12.94 = 0.3501
WACC = (0.034 / 0.383) * (100% - 0.7563) * (1 - 0.2) + 0.3501 + 0.7563 = 7.31
Terminal Value = Discount (-1.321 * (1 + 0.3697) / (7.31 - 0.3697)) = -4.29
Company Value = ∑ (-1.321 / (1 + 7.31) ^ 5) = -3.02
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-4.29 + -3.02) / 5000000 = -1461.62