MOEX: VZRZ - Банк Возрождение

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -277.62
CAGR EPS = 36%
Key Rate = 0.18
Excess Key Rate = 2
Price = 476.5 + (476.5 * 36% / 100) = 648.04

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 9.73
Ebitda Yield = -0.018
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 4.74
Market Cap = 11.52
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 11.52 / (11.52 + 4.74) = 0.7085
Weight Cost Debt = 100% - 0.7085 = 0.2915
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 9.13
β = -0.0065
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.13 + -0.0065 * 5.91 + 12.94 = 0.2203
WACC = (0 / 4.74) * (100% - 0.7085) * (1 - 0.2) + 0.2203 + 0.7085 = 0.1561
Terminal Value = Discount (9.73 * (1 + -0.018) / (0.1561 - -0.018)) = 483.86
Company Value = ∑ (9.73 / (1 + 0.1561) ^ 5) = 50.26
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (483.86 + 50.26) / 25000000 = 21364.7

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 58.19
FCF Yield = -2.07
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 4.74
Market Cap = 11.52
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 11.52 / (11.52 + 4.74) = 0.7085
Weight Cost Debt = 100% - 0.7085 = 0.2915
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 9.13
β = -0.0065
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.13 + -0.0065 * 5.91 + 12.94 = 0.2203
WACC = (0 / 4.74) * (100% - 0.7085) * (1 - 0.2) + 0.2203 + 0.7085 = 0.1561
Terminal Value = Discount (58.19 * (1 + -2.07) / (0.1561 - -2.07)) = -29.78
Company Value = ∑ (58.19 / (1 + 0.1561) ^ 5) = 51.48
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-29.78 + 51.48) / 25000000 = 868.05