MOEX: YRSB - ТНС энерго Ярославль

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.171
Ebitda Yield = -0.1113
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.082
Debt = 1.5
Market Cap = 22.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 22.1 / (22.1 + 1.5) = 0.9364
Weight Cost Debt = 100% - 0.9364 = 0.0636
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.0456
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.0456 * 5.91 + 12.94 = 0.209
WACC = (0.082 / 1.5) * (100% - 0.9364) * (1 - 0.2) + 0.209 + 0.9364 = 4.53
Terminal Value = Discount (0.171 * (1 + -0.1113) / (4.53 - -0.1113)) = 0.7779
Company Value = ∑ (0.171 / (1 + 4.53) ^ 5) = 0.9729
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.7779 + 0.9729) / 22000000 = 79.58

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.064
FCF Yield = 0.1983
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.082
Debt = 1.5
Market Cap = 22.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 22.1 / (22.1 + 1.5) = 0.9364
Weight Cost Debt = 100% - 0.9364 = 0.0636
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.0456
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.0456 * 5.91 + 12.94 = 0.209
WACC = (0.082 / 1.5) * (100% - 0.9364) * (1 - 0.2) + 0.209 + 0.9364 = 4.53
Terminal Value = Discount (1.064 * (1 + 0.1983) / (4.53 - 0.1983)) = 6.68
Company Value = ∑ (1.064 / (1 + 4.53) ^ 5) = 3.31
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (6.68 + 3.31) / 22000000 = 453.8

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 21.8
CAGR EPS = 58.2
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 21.8 * (1 + 58.2) / (0.16 * 2) = 107.77

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.1601
Net Income Yield = 0.0214
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.082
Debt = 1.5
Market Cap = 22.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 22.1 / (22.1 + 1.5) = 0.9364
Weight Cost Debt = 100% - 0.9364 = 0.0636
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.0456
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.0456 * 5.91 + 12.94 = 0.209
WACC = (0.082 / 1.5) * (100% - 0.9364) * (1 - 0.2) + 0.209 + 0.9364 = 4.53
Avg P/E = 53.63
Fair cap = 0.1601 * (1 + 0.0214) / (4.53 - 0.0214) * 53.63 = 6879962760.05
Price = 6879962760.05 / 22000000 = 312.73