MOEX: ZVEZ - Звезда

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -28.66
Ebitda Yield = 0.9411
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1774
Debt = 2.06
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 2.06) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 1.7873
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 1.7873 * 5.91 + 12.94 = 0.3119
WACC = (0.1774 / 2.06) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.3119 + 0 = 6.89
Terminal Value = Discount (-28.66 * (1 + 0.9411) / (6.89 - 0.9411)) = -45.71
Company Value = ∑ (-28.66 / (1 + 6.89) ^ 5) = -43.4
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-45.71 + -43.4) / 562000000 = -158.55

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0686
FCF Yield = -1.57
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1774
Debt = 2.06
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 2.06) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 1.7873
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 1.7873 * 5.91 + 12.94 = 0.3119
WACC = (0.1774 / 2.06) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.3119 + 0 = 6.89
Terminal Value = Discount (0.0686 * (1 + -1.57) / (6.89 - -1.57)) = -0.0171
Company Value = ∑ (0.0686 / (1 + 6.89) ^ 5) = 0.4136
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0171 + 0.4136) / 562000000 = 0.7055

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -1.85
CAGR EPS = 32.32
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = -1.85 * (1 + 32.32) / (0.16 * 2) = 4.54

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = -46.34
Net Income Yield = 1.1369
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1774
Debt = 2.06
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 2.06) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 1.7873
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 1.7873 * 5.91 + 12.94 = 0.3119
WACC = (0.1774 / 2.06) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.3119 + 0 = 6.89
Avg P/E = -2.8
Fair cap = -46.34 * (1 + 1.1369) / (6.89 - 1.1369) * -2.8 = 92998204689.15
Price = 92998204689.15 / 562000000 = 165.48