NASDAQ: ALGN - Align Technology

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.1281
Ebitda Yield = 0.0527
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0021
Debt = 0.097
Market Cap = 26.81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 26.81 / (26.81 + 0.097) = 0.9964
Weight Cost Debt = 100% - 0.9964 = 0.0036
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = -0.0385
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + -0.0385 * 5.94 + 0 = 0.0313
WACC = (0.0021 / 0.097) * (100% - 0.9964) * (1 - 0.21) + 0.0313 + 0.9964 = 1.7245
Terminal Value = Discount (1.1281 * (1 + 0.0527) / (1.7245 - 0.0527)) = 30.73
Company Value = ∑ (1.1281 / (1 + 1.7245) ^ 5) = 4.84
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (30.73 + 4.84) / 76570000 = 464.49

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.3874
FCF Yield = -0.0377
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0021
Debt = 0.097
Market Cap = 26.81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 26.81 / (26.81 + 0.097) = 0.9964
Weight Cost Debt = 100% - 0.9964 = 0.0036
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = -0.0385
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + -0.0385 * 5.94 + 0 = 0.0313
WACC = (0.0021 / 0.097) * (100% - 0.9964) * (1 - 0.21) + 0.0313 + 0.9964 = 1.7245
Terminal Value = Discount (0.3874 * (1 + -0.0377) / (1.7245 - -0.0377)) = 6.23
Company Value = ∑ (0.3874 / (1 + 1.7245) ^ 5) = 1.9931
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (6.23 + 1.9931) / 76570000 = 107.37

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 5.81
CAGR EPS = -23.66
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 5.81 * (1 + -23.66) / (0.0533 * 2) = 41.61

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.5728
Net Income Yield = 0.0232
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0021
Debt = 0.097
Market Cap = 26.81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 26.81 / (26.81 + 0.097) = 0.9964
Weight Cost Debt = 100% - 0.9964 = 0.0036
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = -0.0385
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + -0.0385 * 5.94 + 0 = 0.0313
WACC = (0.0021 / 0.097) * (100% - 0.9964) * (1 - 0.21) + 0.0313 + 0.9964 = 1.7245
Avg P/E = 43.05
Fair cap = 0.5728 * (1 + 0.0232) / (1.7245 - 0.0232) * 43.05 = 22639794356.7
Price = 22639794356.7 / 76570000 = 295.67