NASDAQ: BILI - Bilibili Inc.

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -75
Ebitda Yield = 1.4239
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0228
Debt = 1.0556
Market Cap = 6.14
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 6.14 / (6.14 + 1.0556) = 0.8533
Weight Cost Debt = 100% - 0.8533 = 0.1467
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 1.0762
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 1.0762 * 5.94 + 0 = 0.0987
WACC = (0.0228 / 1.0556) * (100% - 0.8533) * (1 - 0.21) + 0.0987 + 0.8533 = 1.776
Terminal Value = Discount (-75 * (1 + 1.4239) / (1.776 - 1.4239)) = -118.39
Company Value = ∑ (-75 / (1 + 1.776) ^ 5) = -116.85
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-118.39 + -116.85) / 413210000 = -569.29

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.1193
FCF Yield = -0.041
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0228
Debt = 1.0556
Market Cap = 6.14
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 6.14 / (6.14 + 1.0556) = 0.8533
Weight Cost Debt = 100% - 0.8533 = 0.1467
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 1.0762
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 1.0762 * 5.94 + 0 = 0.0987
WACC = (0.0228 / 1.0556) * (100% - 0.8533) * (1 - 0.21) + 0.0987 + 0.8533 = 1.776
Terminal Value = Discount (-0.1193 * (1 + -0.041) / (1.776 - -0.041)) = -1.7831
Company Value = ∑ (-0.1193 / (1 + 1.776) ^ 5) = -0.6171
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-1.7831 + -0.6171) / 413210000 = -5.81

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -1.6114
CAGR EPS = 5.74
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -1.6114 * (1 + 5.74) / (0.0533 * 2) = 11.65

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = -2.83
Net Income Yield = 0.2826
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0228
Debt = 1.0556
Market Cap = 6.14
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 6.14 / (6.14 + 1.0556) = 0.8533
Weight Cost Debt = 100% - 0.8533 = 0.1467
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 1.0762
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 1.0762 * 5.94 + 0 = 0.0987
WACC = (0.0228 / 1.0556) * (100% - 0.8533) * (1 - 0.21) + 0.0987 + 0.8533 = 1.776
Avg P/E = -7.93
Fair cap = -2.83 * (1 + 0.2826) / (1.776 - 0.2826) * -7.93 = 20569034477.72
Price = 20569034477.72 / 413210000 = 49.78