NASDAQ: FISV - Fiserv

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3.9
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 3.9 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 36.59

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 13.15
Ebitda Yield = 0.1354
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.733
Debt = 21.42
Market Cap = 74.41
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 74.41 / (74.41 + 21.42) = 0.7765
Weight Cost Debt = 100% - 0.7765 = 0.2235
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0297
WACC = (0.733 / 21.42) * (100% - 0.7765) * (1 - 0.21) + 0.0297 + 0.7765 = 2.71
Terminal Value = Discount (13.15 * (1 + 0.1354) / (2.71 - 0.1354)) = 120.62
Company Value = ∑ (13.15 / (1 + 2.71) ^ 5) = 47.55
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (120.62 + 47.55) / 647900000 = 259.57

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 5.21
FCF Yield = 0.0861
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.733
Debt = 21.42
Market Cap = 74.41
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 74.41 / (74.41 + 21.42) = 0.7765
Weight Cost Debt = 100% - 0.7765 = 0.2235
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0297
WACC = (0.733 / 21.42) * (100% - 0.7765) * (1 - 0.21) + 0.0297 + 0.7765 = 2.71
Terminal Value = Discount (5.21 * (1 + 0.0861) / (2.71 - 0.0861)) = 83.97
Company Value = ∑ (5.21 / (1 + 2.71) ^ 5) = 20.46
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (83.97 + 20.46) / 647900000 = 161.18