NASDAQ: FTNT - Fortinet

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 3.04
Ebitda Yield = 0.1986
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.021
Debt = 1.0714
Market Cap = 44.89
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 44.89 / (44.89 + 1.0714) = 0.9767
Weight Cost Debt = 100% - 0.9767 = 0.0233
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 1.8591
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 1.8591 * 5.94 + 0 = 0.1452
WACC = (0.021 / 1.0714) * (100% - 0.9767) * (1 - 0.21) + 0.1452 + 0.9767 = 1.6752
Terminal Value = Discount (3.04 * (1 + 0.1986) / (1.6752 - 0.1986)) = 18.46
Company Value = ∑ (3.04 / (1 + 1.6752) ^ 5) = 10.35
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (18.46 + 10.35) / 788200000 = 36.55

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 3.89
FCF Yield = 0.1642
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.021
Debt = 1.0714
Market Cap = 44.89
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 44.89 / (44.89 + 1.0714) = 0.9767
Weight Cost Debt = 100% - 0.9767 = 0.0233
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 1.8591
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 1.8591 * 5.94 + 0 = 0.1452
WACC = (0.021 / 1.0714) * (100% - 0.9767) * (1 - 0.21) + 0.1452 + 0.9767 = 1.6752
Terminal Value = Discount (3.89 * (1 + 0.1642) / (1.6752 - 0.1642)) = 28.28
Company Value = ∑ (3.89 / (1 + 1.6752) ^ 5) = 13.91
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (28.28 + 13.91) / 788200000 = 53.53

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.4562
CAGR EPS = 20.1
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 1.4562 * (1 + 20.1) / (0.0533 * 2) = 16.41

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 2.35
Net Income Yield = 0.1939
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.021
Debt = 1.0714
Market Cap = 44.89
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 44.89 / (44.89 + 1.0714) = 0.9767
Weight Cost Debt = 100% - 0.9767 = 0.0233
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 1.8591
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 1.8591 * 5.94 + 0 = 0.1452
WACC = (0.021 / 1.0714) * (100% - 0.9767) * (1 - 0.21) + 0.1452 + 0.9767 = 1.6752
Avg P/E = 55.29
Fair cap = 2.35 * (1 + 0.1939) / (1.6752 - 0.1939) * 55.29 = 119333053350.33
Price = 119333053350.33 / 788200000 = 151.4