NASDAQ: FTNT - Fortinet

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.4562
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 1.4562 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 13.66

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 3.09
Ebitda Yield = 0.2004
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.021
Debt = 1.0714
Market Cap = 44.89
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 44.89 / (44.89 + 1.0714) = 0.9767
Weight Cost Debt = 100% - 0.9767 = 0.0233
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = -1.2848
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + -1.2848 * 5.94 + 0 = -0.0466
WACC = (0.021 / 1.0714) * (100% - 0.9767) * (1 - 0.21) + -0.0466 + 0.9767 = 1.4878
Terminal Value = Discount (3.09 * (1 + 0.2004) / (1.4878 - 0.2004)) = 18.59
Company Value = ∑ (3.09 / (1 + 1.4878) ^ 5) = 10.56
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (18.59 + 10.56) / 788200000 = 36.99

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 3.55
FCF Yield = 0.1546
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.021
Debt = 1.0714
Market Cap = 44.89
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 44.89 / (44.89 + 1.0714) = 0.9767
Weight Cost Debt = 100% - 0.9767 = 0.0233
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = -1.2848
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + -1.2848 * 5.94 + 0 = -0.0466
WACC = (0.021 / 1.0714) * (100% - 0.9767) * (1 - 0.21) + -0.0466 + 0.9767 = 1.4878
Terminal Value = Discount (3.55 * (1 + 0.1546) / (1.4878 - 0.1546)) = 27.27
Company Value = ∑ (3.55 / (1 + 1.4878) ^ 5) = 12.96
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (27.27 + 12.96) / 788200000 = 51.04