NASDAQ: GLPG - Galapagos NV

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3.44
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 3.44 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 25.51

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0038
Ebitda Yield = -1.5223
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0019
Debt = 0.0103
Market Cap = 2.57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2.57 / (2.57 + 0.0103) = 0.996
Weight Cost Debt = 100% - 0.996 = 0.004
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -2.13
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -2.13 * 5.94 + 0 = -0.0936
WACC = (0.0019 / 0.0103) * (100% - 0.996) * (1 - 0.21) + -0.0936 + 0.996 = 14.33
Terminal Value = Discount (0.0038 * (1 + -1.5223) / (14.33 - -1.5223)) = -0.000614
Company Value = ∑ (0.0038 / (1 + 14.33) ^ 5) = 0.0315
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000614 + 0.0315) / 65879999 = 0.4684

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.002
FCF Yield = -1.3391
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0019
Debt = 0.0103
Market Cap = 2.57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2.57 / (2.57 + 0.0103) = 0.996
Weight Cost Debt = 100% - 0.996 = 0.004
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -2.13
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -2.13 * 5.94 + 0 = -0.0936
WACC = (0.0019 / 0.0103) * (100% - 0.996) * (1 - 0.21) + -0.0936 + 0.996 = 14.33
Terminal Value = Discount (0.002 * (1 + -1.3391) / (14.33 - -1.3391)) = -0.000231
Company Value = ∑ (0.002 / (1 + 14.33) ^ 5) = 0.1008
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000231 + 0.1008) / 65879999 = 1.5264

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.3163
Net Income Yield = 0.0689
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0019
Debt = 0.0103
Market Cap = 2.57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2.57 / (2.57 + 0.0103) = 0.996
Weight Cost Debt = 100% - 0.996 = 0.004
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -2.13
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -2.13 * 5.94 + 0 = -0.0936
WACC = (0.0019 / 0.0103) * (100% - 0.996) * (1 - 0.21) + -0.0936 + 0.996 = 14.33
Avg P/E = 24.5
Fair cap = 0.3163 * (1 + 0.0689) / (14.33 - 0.0689) * 24.5 = 3966599444.49
Price = 3966599444.49 / 65879999 = 60.21