NASDAQ: HCM - Hutchison China MediTech Limited

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0482
Ebitda Yield = 0.1357
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000759
Debt = 0.0861
Market Cap = 2.32
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2.32 / (2.32 + 0.0861) = 0.9642
Weight Cost Debt = 100% - 0.9642 = 0.0358
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.5346
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.5346 * 5.94 + 0 = 0.0666
WACC = (0.000759 / 0.0861) * (100% - 0.9642) * (1 - 0.21) + 0.0666 + 0.9642 = 0.7539
Terminal Value = Discount (0.0482 * (1 + 0.1357) / (0.7539 - 0.1357)) = 0.4112
Company Value = ∑ (0.0482 / (1 + 0.7539) ^ 5) = 0.1852
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.4112 + 0.1852) / 173840000 = 3.43

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.5927
FCF Yield = 0.2601
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000759
Debt = 0.0861
Market Cap = 2.32
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2.32 / (2.32 + 0.0861) = 0.9642
Weight Cost Debt = 100% - 0.9642 = 0.0358
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.5346
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.5346 * 5.94 + 0 = 0.0666
WACC = (0.000759 / 0.0861) * (100% - 0.9642) * (1 - 0.21) + 0.0666 + 0.9642 = 0.7539
Terminal Value = Discount (0.5927 * (1 + 0.2601) / (0.7539 - 0.2601)) = 2.85
Company Value = ∑ (0.5927 / (1 + 0.7539) ^ 5) = 1.9176
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2.85 + 1.9176) / 173840000 = 27.42

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.5797
CAGR EPS = 19.3
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 0.5797 * (1 + 19.3) / (0.0533 * 2) = 6.49

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.2264
Net Income Yield = 0.1757
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000759
Debt = 0.0861
Market Cap = 2.32
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2.32 / (2.32 + 0.0861) = 0.9642
Weight Cost Debt = 100% - 0.9642 = 0.0358
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.5346
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.5346 * 5.94 + 0 = 0.0666
WACC = (0.000759 / 0.0861) * (100% - 0.9642) * (1 - 0.21) + 0.0666 + 0.9642 = 0.7539
Avg P/E = 17.69
Fair cap = 0.2264 * (1 + 0.1757) / (0.7539 - 0.1757) * 17.69 = 3857412402.37
Price = 3857412402.37 / 173840000 = 22.19