NASDAQ: INCY - Incyte

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.6991
Ebitda Yield = 0.0352
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0026
Debt = 0.0383
Market Cap = 14.35
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 14.35 / (14.35 + 0.0383) = 0.9973
Weight Cost Debt = 100% - 0.9973 = 0.0027
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = -0.5333
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + -0.5333 * 5.94 + 0 = 0.0019
WACC = (0.0026 / 0.0383) * (100% - 0.9973) * (1 - 0.21) + 0.0019 + 0.9973 = 5.31
Terminal Value = Discount (0.6991 * (1 + 0.0352) / (5.31 - 0.0352)) = 31.27
Company Value = ∑ (0.6991 / (1 + 5.31) ^ 5) = 2.79
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (31.27 + 2.79) / 225930000 = 150.75

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.5343
FCF Yield = -0.0149
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0026
Debt = 0.0383
Market Cap = 14.35
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 14.35 / (14.35 + 0.0383) = 0.9973
Weight Cost Debt = 100% - 0.9973 = 0.0027
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = -0.5333
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + -0.5333 * 5.94 + 0 = 0.0019
WACC = (0.0026 / 0.0383) * (100% - 0.9973) * (1 - 0.21) + 0.0019 + 0.9973 = 5.31
Terminal Value = Discount (0.5343 * (1 + -0.0149) / (5.31 - -0.0149)) = 5.98
Company Value = ∑ (0.5343 / (1 + 5.31) ^ 5) = 2.37
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (5.98 + 2.37) / 225930000 = 36.93

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 2.65
CAGR EPS = 31.61
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 2.65 * (1 + 31.61) / (0.0533 * 2) = 32.72

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.2515
Net Income Yield = -0.0496
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0026
Debt = 0.0383
Market Cap = 14.35
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 14.35 / (14.35 + 0.0383) = 0.9973
Weight Cost Debt = 100% - 0.9973 = 0.0027
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = -0.5333
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + -0.5333 * 5.94 + 0 = 0.0019
WACC = (0.0026 / 0.0383) * (100% - 0.9973) * (1 - 0.21) + 0.0019 + 0.9973 = 5.31
Avg P/E = 40.96
Fair cap = 0.2515 * (1 + -0.0496) / (5.31 - -0.0496) * 40.96 = 7951548364.37
Price = 7951548364.37 / 225930000 = 35.19