NASDAQ: PDD - Pinduoduo Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 5.66
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 5.66 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 53.1

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 84.2
Ebitda Yield = 0.5265
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0061
Debt = 1.3995
Market Cap = 102.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 102.27 / (102.27 + 1.3995) = 0.9865
Weight Cost Debt = 100% - 0.9865 = 0.0135
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.1934
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.1934 * 5.94 + 0 = 0.0442
WACC = (0.0061 / 1.3995) * (100% - 0.9865) * (1 - 0.21) + 0.0442 + 0.9865 = 0.3845
Terminal Value = Discount (84.2 * (1 + 0.5265) / (0.3845 - 0.5265)) = 241.26
Company Value = ∑ (84.2 / (1 + 0.3845) ^ 5) = 211.58
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (241.26 + 211.58) / 1459910000 = 310.19

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 58.67
FCF Yield = 0.3542
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0061
Debt = 1.3995
Market Cap = 102.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 102.27 / (102.27 + 1.3995) = 0.9865
Weight Cost Debt = 100% - 0.9865 = 0.0135
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.1934
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.1934 * 5.94 + 0 = 0.0442
WACC = (0.0061 / 1.3995) * (100% - 0.9865) * (1 - 0.21) + 0.0442 + 0.9865 = 0.3845
Terminal Value = Discount (58.67 * (1 + 0.3542) / (0.3845 - 0.3542)) = 222.44
Company Value = ∑ (58.67 / (1 + 0.3845) ^ 5) = 172.66
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (222.44 + 172.66) / 1459910000 = 270.63

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 63.28
Net Income Yield = 0.5026
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0061
Debt = 1.3995
Market Cap = 102.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 102.27 / (102.27 + 1.3995) = 0.9865
Weight Cost Debt = 100% - 0.9865 = 0.0135
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.1934
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.1934 * 5.94 + 0 = 0.0442
WACC = (0.0061 / 1.3995) * (100% - 0.9865) * (1 - 0.21) + 0.0442 + 0.9865 = 0.3845
Avg P/E = 25.58
Fair cap = 63.28 * (1 + 0.5026) / (0.3845 - 0.5026) * 25.58 = 1587629332092.7
Price = 1587629332092.7 / 1459910000 = 1087.48