NASDAQ: SOHU - Sohu.com Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.8906
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -0.8906 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 13.67

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0094
Ebitda Yield = -0.1199
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0173
Debt = 0.0353
Market Cap = 0.3691
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.3691 / (0.3691 + 0.0353) = 0.9127
Weight Cost Debt = 100% - 0.9127 = 0.0873
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 4.81
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 4.81 * 5.94 + 0 = 0.3154
WACC = (0.0173 / 0.0353) * (100% - 0.9127) * (1 - 0.21) + 0.3154 + 0.9127 = 38.65
Terminal Value = Discount (0.0094 * (1 + -0.1199) / (38.65 - -0.1199)) = 0.0032
Company Value = ∑ (0.0094 / (1 + 38.65) ^ 5) = 0.0277
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0032 + 0.0277) / 34110000 = 0.9068

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.000921
FCF Yield = -1.4615
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0173
Debt = 0.0353
Market Cap = 0.3691
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.3691 / (0.3691 + 0.0353) = 0.9127
Weight Cost Debt = 100% - 0.9127 = 0.0873
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 4.81
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 4.81 * 5.94 + 0 = 0.3154
WACC = (0.0173 / 0.0353) * (100% - 0.9127) * (1 - 0.21) + 0.3154 + 0.9127 = 38.65
Terminal Value = Discount (0.000921 * (1 + -1.4615) / (38.65 - -1.4615)) = -4.5E-5
Company Value = ∑ (0.000921 / (1 + 38.65) ^ 5) = 0.011
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-4.5E-5 + 0.011) / 34110000 = 0.3222