NASDAQ: VCEL - Vericel Corporation

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.0669
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -0.0669 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 44.14

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.000571
Ebitda Yield = -0.2051
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0006
Debt = 0.0881
Market Cap = 1.55
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.55 / (1.55 + 0.0881) = 0.9462
Weight Cost Debt = 100% - 0.9462 = 0.0538
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0.9335
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0.9335 * 5.94 + 0 = 0.0852
WACC = (0.0006 / 0.0881) * (100% - 0.9462) * (1 - 0.21) + 0.0852 + 0.9462 = 0.6135
Terminal Value = Discount (-0.000571 * (1 + -0.2051) / (0.6135 - -0.2051)) = -0.0021
Company Value = ∑ (-0.000571 / (1 + 0.6135) ^ 5) = -0.0047
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0021 + -0.0047) / 47590000 = -0.1424

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.018
FCF Yield = 0.1815
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0006
Debt = 0.0881
Market Cap = 1.55
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.55 / (1.55 + 0.0881) = 0.9462
Weight Cost Debt = 100% - 0.9462 = 0.0538
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0.9335
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0.9335 * 5.94 + 0 = 0.0852
WACC = (0.0006 / 0.0881) * (100% - 0.9462) * (1 - 0.21) + 0.0852 + 0.9462 = 0.6135
Terminal Value = Discount (0.018 * (1 + 0.1815) / (0.6135 - 0.1815)) = 0.1173
Company Value = ∑ (0.018 / (1 + 0.6135) ^ 5) = 0.0648
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.1173 + 0.0648) / 47590000 = 3.83