NASDAQ: VCEL - Vericel Corporation

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.0217
Ebitda Yield = 0.0945
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0006
Debt = 0.0881
Market Cap = 1.55
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.55 / (1.55 + 0.0881) = 0.9462
Weight Cost Debt = 100% - 0.9462 = 0.0538
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 4.61
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 4.61 * 5.94 + 0 = 0.3087
WACC = (0.0006 / 0.0881) * (100% - 0.9462) * (1 - 0.21) + 0.3087 + 0.9462 = 0.825
Terminal Value = Discount (-0.0217 * (1 + 0.0945) / (0.825 - 0.0945)) = -0.2645
Company Value = ∑ (-0.0217 / (1 + 0.825) ^ 5) = -0.0891
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.2645 + -0.0891) / 47590000 = -7.43

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0204
FCF Yield = 0.1875
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0006
Debt = 0.0881
Market Cap = 1.55
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.55 / (1.55 + 0.0881) = 0.9462
Weight Cost Debt = 100% - 0.9462 = 0.0538
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 4.61
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 4.61 * 5.94 + 0 = 0.3087
WACC = (0.0006 / 0.0881) * (100% - 0.9462) * (1 - 0.21) + 0.3087 + 0.9462 = 0.825
Terminal Value = Discount (0.0204 * (1 + 0.1875) / (0.825 - 0.1875)) = 0.1299
Company Value = ∑ (0.0204 / (1 + 0.825) ^ 5) = 0.0726
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.1299 + 0.0726) / 47590000 = 4.25

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.0669
CAGR EPS = -202.2
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -0.0669 * (1 + -202.2) / (0.0533 * 2) = 0.6414

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = -0.023
Net Income Yield = 0.077
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0006
Debt = 0.0881
Market Cap = 1.55
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.55 / (1.55 + 0.0881) = 0.9462
Weight Cost Debt = 100% - 0.9462 = 0.0538
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 4.61
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 4.61 * 5.94 + 0 = 0.3087
WACC = (0.0006 / 0.0881) * (100% - 0.9462) * (1 - 0.21) + 0.3087 + 0.9462 = 0.825
Avg P/E = -44.9
Fair cap = -0.023 * (1 + 0.077) / (0.825 - 0.077) * -44.9 = 988917411.06
Price = 988917411.06 / 47590000 = 20.78