NASDAQ: WLTW - Willis Towers

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 33.78
CAGR EPS = 45%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 231.56 + (231.56 * 45% / 100) = 335.76

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.4
Ebitda Yield = 0.0052
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.211
Debt = 5.47
Market Cap = 28.9
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 28.9 / (28.9 + 5.47) = 0.8408
Weight Cost Debt = 100% - 0.8408 = 0.1592
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -0.0133
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -0.0133 * 5.94 + 0 = 0.0267
WACC = (0.211 / 5.47) * (100% - 0.8408) * (1 - 0.21) + 0.0267 + 0.8408 = 3.04
Terminal Value = Discount (2.4 * (1 + 0.0052) / (3.04 - 0.0052)) = 82.29
Company Value = ∑ (2.4 / (1 + 3.04) ^ 5) = 10.85
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (82.29 + 10.85) / 125000000 = 745.12

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.46
FCF Yield = 0.0583
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.211
Debt = 5.47
Market Cap = 28.9
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 28.9 / (28.9 + 5.47) = 0.8408
Weight Cost Debt = 100% - 0.8408 = 0.1592
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -0.0133
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -0.0133 * 5.94 + 0 = 0.0267
WACC = (0.211 / 5.47) * (100% - 0.8408) * (1 - 0.21) + 0.0267 + 0.8408 = 3.04
Terminal Value = Discount (1.46 * (1 + 0.0583) / (3.04 - 0.0583)) = 47.9
Company Value = ∑ (1.46 / (1 + 3.04) ^ 5) = 5.98
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (47.9 + 5.98) / 125000000 = 431.02