NYSE: BSX - Boston Scientific

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.0885
CAGR EPS = -20.04%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 1.0885 * (1 + -20.04%) / (0.0483 * 2) = 9.01

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 5.67
Ebitda Yield = 0.0938
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.265
Debt = 9.49
Market Cap = 73.49
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 73.49 / (73.49 + 9.49) = 0.8856
Weight Cost Debt = 100% - 0.8856 = 0.1144
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.53
β = 1.6495
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.53 + 1.6495 * 5.94 + 0 = 0.1233
WACC = (0.265 / 9.49) * (100% - 0.8856) * (1 - 0.21) + 0.1233 + 0.8856 = 2.3
Terminal Value = Discount (5.67 * (1 + 0.0938) / (2.3 - 0.0938)) = 78.15
Company Value = ∑ (5.67 / (1 + 2.3) ^ 5) = 22.22
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (78.15 + 22.22) / 1463500000 = 68.58

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.02
FCF Yield = 0.0344
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.265
Debt = 9.49
Market Cap = 73.49
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 73.49 / (73.49 + 9.49) = 0.8856
Weight Cost Debt = 100% - 0.8856 = 0.1144
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.53
β = 1.6495
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.53 + 1.6495 * 5.94 + 0 = 0.1233
WACC = (0.265 / 9.49) * (100% - 0.8856) * (1 - 0.21) + 0.1233 + 0.8856 = 2.3
Terminal Value = Discount (2.02 * (1 + 0.0344) / (2.3 - 0.0344)) = 163.18
Company Value = ∑ (2.02 / (1 + 2.3) ^ 5) = 8.8
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (163.18 + 8.8) / 1463500000 = 117.52