Π¦Π΅Π½Π° ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ EPS
Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
Key Rate = ΠΠ»ΡΡΠ΅Π²Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°
Π‘ΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° = 81.83 $
Π’Π΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π½Π° = 99.29 $ (ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° = -17.58%)
ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅
Dividend Discount Model
Price = (DPS * (1 + g)) / (Cost Of Equity - g)
Price - Π‘ΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π°
DPS β Π’Π΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄
g β ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΌΠΏΡ ΡΠΎΡΡΠ°
Cost Of Equity β ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ
Cost Of Equity = k(f) + Ξ² * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) β Π±Π΅Π·ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ
Ξ² (beta) β ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ (Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°) ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΡΠ½ΠΊΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΡΠ²ΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ°. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π±Π΅ΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, Π½ΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ.
Risk Premium β ΡΠΈΡΠΊ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡΠΌ β ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° ΡΠΈΡΠΊ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² Π°ΠΊΡΠΈΠΈ
Country Premium - ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΠΊ
Π‘ΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° = 12.12 $
Π’Π΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π½Π° = 99.29 $ (ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° = -87.8%)
ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅
Discounted Cash Flow (ΠΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ EBITDA)
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Π‘ΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π°
Terminal Value β ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΡΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄
Company Value β ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄
Count shares - ΠΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = β (Future Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
WACC - ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ², ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΈ Ρ.ΠΏ.)
Π‘ΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° = 451.72 $
Π’Π΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π½Π° = 99.29 $ (ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° = +354.95%)
ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅
Discounted Cash Flow (ΠΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ FCF)
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Π‘ΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π°
Terminal Value β ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΡΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄
Company Value β ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄
Count shares - ΠΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield) ^ 5
Company Value = β (FCF / (1 + WACC) ^ 5)
WACC - ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ², ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΈ Ρ.ΠΏ.)
Π‘ΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° = 215.05 $
Π’Π΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π½Π° = 99.29 $ (ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° = +116.59%)
ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅
ΠΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΡ
ΠΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ Π΄Π»Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΠ΅