NYSE: NCLH - Norwegian Cruise Line

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.3888
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 0.3888 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 3.65

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0545
Ebitda Yield = -0.2627
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7275
Debt = 14.73
Market Cap = 7.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.1 / (7.1 + 14.73) = 0.3252
Weight Cost Debt = 100% - 0.3252 = 0.6748
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 1.2455
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 1.2455 * 5.94 + 0 = 0.1067
WACC = (0.7275 / 14.73) * (100% - 0.3252) * (1 - 0.21) + 0.1067 + 0.3252 = 3.92
Terminal Value = Discount (0.0545 * (1 + -0.2627) / (3.92 - -0.2627)) = 0.1099
Company Value = ∑ (0.0545 / (1 + 3.92) ^ 5) = 0.5012
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.1099 + 0.5012) / 427400000 = 1.4298

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.3431
FCF Yield = -1.8565
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7275
Debt = 14.73
Market Cap = 7.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.1 / (7.1 + 14.73) = 0.3252
Weight Cost Debt = 100% - 0.3252 = 0.6748
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 1.2455
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 1.2455 * 5.94 + 0 = 0.1067
WACC = (0.7275 / 14.73) * (100% - 0.3252) * (1 - 0.21) + 0.1067 + 0.3252 = 3.92
Terminal Value = Discount (0.3431 * (1 + -1.8565) / (3.92 - -1.8565)) = -0.1279
Company Value = ∑ (0.3431 / (1 + 3.92) ^ 5) = 0.4643
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.1279 + 0.4643) / 427400000 = 0.7871

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.0441
Net Income Yield = -0.2331
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7275
Debt = 14.73
Market Cap = 7.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.1 / (7.1 + 14.73) = 0.3252
Weight Cost Debt = 100% - 0.3252 = 0.6748
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 1.2455
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 1.2455 * 5.94 + 0 = 0.1067
WACC = (0.7275 / 14.73) * (100% - 0.3252) * (1 - 0.21) + 0.1067 + 0.3252 = 3.92
Avg P/E = 3.81
Fair cap = 0.0441 * (1 + -0.2331) / (3.92 - -0.2331) * 3.81 = 138565597.85
Price = 138565597.85 / 427400000 = 0.3242