NYSE: SMLP - Summit Midstream Partners, LP

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -3.77
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -3.77 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 32.07

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.2585
Ebitda Yield = 0.0467
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1421
Debt = 1.4835
Market Cap = 0.1416
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1416 / (0.1416 + 1.4835) = 0.0871
Weight Cost Debt = 100% - 0.0871 = 0.9129
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 8.98
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 8.98 * 5.94 + 0 = 0.5631
WACC = (0.1421 / 1.4835) * (100% - 0.0871) * (1 - 0.21) + 0.5631 + 0.0871 = 7.61
Terminal Value = Discount (0.2585 * (1 + 0.0467) / (7.61 - 0.0467)) = 6.37
Company Value = ∑ (0.2585 / (1 + 7.61) ^ 5) = 0.9476
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (6.37 + 0.9476) / 10330000 = 708.56

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 32.06
FCF Yield = 2.54
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1421
Debt = 1.4835
Market Cap = 0.1416
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1416 / (0.1416 + 1.4835) = 0.0871
Weight Cost Debt = 100% - 0.0871 = 0.9129
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 8.98
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 8.98 * 5.94 + 0 = 0.5631
WACC = (0.1421 / 1.4835) * (100% - 0.0871) * (1 - 0.21) + 0.5631 + 0.0871 = 7.61
Terminal Value = Discount (32.06 * (1 + 2.54) / (7.61 - 2.54)) = 31.94
Company Value = ∑ (32.06 / (1 + 7.61) ^ 5) = 31.86
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (31.94 + 31.86) / 10330000 = 6175.63