NYSE: TYL - Tyler Technologies, Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3.88
CAGR EPS = 1.21%
Key Rate = 0.0458
Excess Key Rate = 2
Price = 3.88 * (1 + 1.21%) / (0.0458 * 2) = 42.86

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.5893
Ebitda Yield = 0.0865
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0236
Debt = 0.6571
Market Cap = 16.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 16.88 / (16.88 + 0.6571) = 0.9625
Weight Cost Debt = 100% - 0.9625 = 0.0375
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.6
β = 2.68
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.6 + 2.68 * 5.94 + 0 = 0.1851
WACC = (0.0236 / 0.6571) * (100% - 0.9625) * (1 - 0.21) + 0.1851 + 0.9625 = 2.99
Terminal Value = Discount (0.5893 * (1 + 0.0865) / (2.99 - 0.0865)) = 9.77
Company Value = ∑ (0.5893 / (1 + 2.99) ^ 5) = 2.29
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (9.77 + 2.29) / 42770000 = 282.04

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.4638
FCF Yield = 0.0721
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0236
Debt = 0.6571
Market Cap = 16.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 16.88 / (16.88 + 0.6571) = 0.9625
Weight Cost Debt = 100% - 0.9625 = 0.0375
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.6
β = 2.68
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.6 + 2.68 * 5.94 + 0 = 0.1851
WACC = (0.0236 / 0.6571) * (100% - 0.9625) * (1 - 0.21) + 0.1851 + 0.9625 = 2.99
Terminal Value = Discount (0.4638 * (1 + 0.0721) / (2.99 - 0.0721)) = 10.17
Company Value = ∑ (0.4638 / (1 + 2.99) ^ 5) = 1.85
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10.17 + 1.85) / 42770000 = 281.05