OTC: VWDRY - Vestas Wind Systems A/S

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.0763
CAGR EPS = -43.5%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 0.0763 * (1 + -43.5%) / (0.0433 * 2) = 0.4975

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.8959
Ebitda Yield = -0.0447
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.235
Debt = 3.39
Market Cap = 23.03
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 23.03 / (23.03 + 3.39) = 0.8718
Weight Cost Debt = 100% - 0.8718 = 0.1282
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = -5.4
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + -5.4 * 5.94 + 0 = -0.2918
WACC = (0.235 / 3.39) * (100% - 0.8718) * (1 - 0.21) + -0.2918 + 0.8718 = 5.18
Terminal Value = Discount (0.8959 * (1 + -0.0447) / (5.18 - -0.0447)) = 6.89
Company Value = ∑ (0.8959 / (1 + 5.18) ^ 5) = 4.26
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (6.89 + 4.26) / 1009800000 = 11.04

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.3194
FCF Yield = 0.188
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.235
Debt = 3.39
Market Cap = 23.03
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 23.03 / (23.03 + 3.39) = 0.8718
Weight Cost Debt = 100% - 0.8718 = 0.1282
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = -5.4
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + -5.4 * 5.94 + 0 = -0.2918
WACC = (0.235 / 3.39) * (100% - 0.8718) * (1 - 0.21) + -0.2918 + 0.8718 = 5.18
Terminal Value = Discount (0.3194 * (1 + 0.188) / (5.18 - 0.188)) = 2.16
Company Value = ∑ (0.3194 / (1 + 5.18) ^ 5) = 0.987
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2.16 + 0.987) / 1009800000 = 3.12