Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 5.88
CAGR EPS = 9.2%
Key Rate = 0.0364
Excess Key Rate = 2
Price = 40.49 + (40.49 * 9.2% / 100) = 44.21

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 305.01
Ebitda Yield = 0.0052
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг, млрд
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 162.99
Debt = 859.08
Market Cap = 1094.29
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1094.29 / (1094.29 + 859.08) = 0.56
Weight Cost Debt = 100% - 0.56 = 0.44
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.3
β = -0.49
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.3 + -0.49 * 5.94 + 0 = 0.0038
WACC = (162.99 / 859.08) * (100% - 0.56) * (1 - 0.21) + 0.0038 + 0.56 = 14.91
Terminal Value = Discount (305.01 * (1 + 0.0052) / (14.91 - 0.0052)) = 1064.17
Company Value = ∑ (305.01 / (1 + 14.91) ^ 5) = 1012.62
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1064.17 + 1012.62) / 25219850000 = 82.35

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 59.1
FCF Yield = -1.65
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг, млрд
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 162.99
Debt = 859.08
Market Cap = 1094.29
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1094.29 / (1094.29 + 859.08) = 0.56
Weight Cost Debt = 100% - 0.56 = 0.44
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.3
β = -0.49
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.3 + -0.49 * 5.94 + 0 = 0.0038
WACC = (162.99 / 859.08) * (100% - 0.56) * (1 - 0.21) + 0.0038 + 0.56 = 14.91
Terminal Value = Discount (59.1 * (1 + -1.65) / (14.91 - -1.65)) = -10.61
Company Value = ∑ (59.1 / (1 + 14.91) ^ 5) = 200.83
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-10.61 + 200.83) / 25219850000 = 7.54