SSE: 600100_SS - Tsinghua Tongfang Co.,Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.2283
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -0.2283 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 4.87

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.8266
Ebitda Yield = -0.1
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7327
Debt = 20.53
Market Cap = 28.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 28.88 / (28.88 + 20.53) = 0.5845
Weight Cost Debt = 100% - 0.5845 = 0.4155
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -1.6178
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -1.6178 * 5.94 + 0 = -0.0634
WACC = (0.7327 / 20.53) * (100% - 0.5845) * (1 - 0.21) + -0.0634 + 0.5845 = 2.77
Terminal Value = Discount (0.8266 * (1 + -0.1) / (2.77 - -0.1)) = 5.08
Company Value = ∑ (0.8266 / (1 + 2.77) ^ 5) = 4.78
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (5.08 + 4.78) / 3350300000 = 2.95

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.02
FCF Yield = -1.5132
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7327
Debt = 20.53
Market Cap = 28.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 28.88 / (28.88 + 20.53) = 0.5845
Weight Cost Debt = 100% - 0.5845 = 0.4155
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -1.6178
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -1.6178 * 5.94 + 0 = -0.0634
WACC = (0.7327 / 20.53) * (100% - 0.5845) * (1 - 0.21) + -0.0634 + 0.5845 = 2.77
Terminal Value = Discount (0.02 * (1 + -1.5132) / (2.77 - -1.5132)) = -0.0058
Company Value = ∑ (0.02 / (1 + 2.77) ^ 5) = 0.1927
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0058 + 0.1927) / 3350300000 = 0.0558

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.2019
Net Income Yield = -1.7662
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7327
Debt = 20.53
Market Cap = 28.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 28.88 / (28.88 + 20.53) = 0.5845
Weight Cost Debt = 100% - 0.5845 = 0.4155
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -1.6178
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -1.6178 * 5.94 + 0 = -0.0634
WACC = (0.7327 / 20.53) * (100% - 0.5845) * (1 - 0.21) + -0.0634 + 0.5845 = 2.77
Avg P/E = 133.99
Fair cap = 0.2019 * (1 + -1.7662) / (2.77 - -1.7662) * 133.99 = 23608058952.19
Price = 23608058952.19 / 3350300000 = 7.05