SSE: 600221 - Hainan Airlines Holding Co., Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.0072
CAGR EPS = -25.95%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.0072 * (1 + -25.95%) / (0.0483 * 2) = 0.0551

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.76
Ebitda Yield = -1.68
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 4.09
Debt = 110.86
Market Cap = 69.95
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 69.95 / (69.95 + 110.86) = 0.3869
Weight Cost Debt = 100% - 0.3869 = 0.6131
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = -0.1271
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + -0.1271 * 5.94 + 0 = 0.0169
WACC = (4.09 / 110.86) * (100% - 0.3869) * (1 - 0.21) + 0.0169 + 0.3869 = 2.91
Terminal Value = Discount (2.76 * (1 + -1.68) / (2.91 - -1.68)) = -0.9505
Company Value = ∑ (2.76 / (1 + 2.91) ^ 5) = 8.62
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.9505 + 8.62) / 43215630000 = 0.1775

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.79
FCF Yield = -0.1256
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 4.09
Debt = 110.86
Market Cap = 69.95
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 69.95 / (69.95 + 110.86) = 0.3869
Weight Cost Debt = 100% - 0.3869 = 0.6131
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = -0.1271
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + -0.1271 * 5.94 + 0 = 0.0169
WACC = (4.09 / 110.86) * (100% - 0.3869) * (1 - 0.21) + 0.0169 + 0.3869 = 2.91
Terminal Value = Discount (2.79 * (1 + -0.1256) / (2.91 - -0.1256)) = 13.65
Company Value = ∑ (2.79 / (1 + 2.91) ^ 5) = 17.18
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (13.65 + 17.18) / 43215630000 = 0.7134