SSE: 600958_SS - Orient Securities Company Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.3241
CAGR EPS = -1.4243%
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 0.3241 * (1 + -1.4243%) / (0.0533 * 2) = 3

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 15.1
Ebitda Yield = -0.0177
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 4.3
Debt = 146.6
Market Cap = 77.02
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 77.02 / (77.02 + 146.6) = 0.3444
Weight Cost Debt = 100% - 0.3444 = 0.6556
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = 0.0596
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + 0.0596 * 5.94 + 0 = 0.0324
WACC = (4.3 / 146.6) * (100% - 0.3444) * (1 - 0.21) + 0.0324 + 0.3444 = 2.32
Terminal Value = Discount (15.1 * (1 + -0.0177) / (2.32 - -0.0177)) = 323.67
Company Value = ∑ (15.1 / (1 + 2.32) ^ 5) = 73.17
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (323.67 + 73.17) / 8496650000 = 46.71

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0737
FCF Yield = -1.456
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 4.3
Debt = 146.6
Market Cap = 77.02
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 77.02 / (77.02 + 146.6) = 0.3444
Weight Cost Debt = 100% - 0.3444 = 0.6556
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = 0.0596
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + 0.0596 * 5.94 + 0 = 0.0324
WACC = (4.3 / 146.6) * (100% - 0.3444) * (1 - 0.21) + 0.0324 + 0.3444 = 2.32
Terminal Value = Discount (0.0737 * (1 + -1.456) / (2.32 - -1.456)) = -0.0203
Company Value = ∑ (0.0737 / (1 + 2.32) ^ 5) = 1.1732
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0203 + 1.1732) / 8496650000 = 0.1357