SSE: 601098 - China South Publishing & Media Group Co., Ltd

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.03
CAGR EPS = 7.78%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 1.03 * (1 + 7.78%) / (0.0483 * 2) = 11.52

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.56
Ebitda Yield = -0.0016
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0059
Debt = 0.3551
Market Cap = 22.23
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 22.23 / (22.23 + 0.3551) = 0.9843
Weight Cost Debt = 100% - 0.9843 = 0.0157
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.0654
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.0654 * 5.94 + 0 = 0.0283
WACC = (0.0059 / 0.3551) * (100% - 0.9843) * (1 - 0.21) + 0.0283 + 0.9843 = 1.33
Terminal Value = Discount (1.56 * (1 + -0.0016) / (1.33 - -0.0016)) = 98.09
Company Value = ∑ (1.56 / (1 + 1.33) ^ 5) = 7.51
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (98.09 + 7.51) / 1796000000 = 58.8

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.19
FCF Yield = -0.0644
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0059
Debt = 0.3551
Market Cap = 22.23
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 22.23 / (22.23 + 0.3551) = 0.9843
Weight Cost Debt = 100% - 0.9843 = 0.0157
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.0654
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.0654 * 5.94 + 0 = 0.0283
WACC = (0.0059 / 0.3551) * (100% - 0.9843) * (1 - 0.21) + 0.0283 + 0.9843 = 1.33
Terminal Value = Discount (1.19 * (1 + -0.0644) / (1.33 - -0.0644)) = 13.36
Company Value = ∑ (1.19 / (1 + 1.33) ^ 5) = 6.55
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (13.36 + 6.55) / 1796000000 = 11.09