SSE: 601111 - Air China Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.0646
CAGR EPS = -167.24%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0 + (0 * -167.24% / 100) = 0.4496

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.19
Ebitda Yield = -1.58
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 6.94
Debt = 240.39
Market Cap = 133.04
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 133.04 / (133.04 + 240.39) = 0.3563
Weight Cost Debt = 100% - 0.3563 = 0.6437
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.0229
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.0229 * 5.94 + 0 = 0.0258
WACC = (6.94 / 240.39) * (100% - 0.3563) * (1 - 0.21) + 0.0258 + 0.3563 = 2.28
Terminal Value = Discount (2.19 * (1 + -1.58) / (2.28 - -1.58)) = -0.7108
Company Value = ∑ (2.19 / (1 + 2.28) ^ 5) = 12.37
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.7108 + 12.37) / 16200790000 = 0.7197

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 7.34
FCF Yield = -0.1032
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 6.94
Debt = 240.39
Market Cap = 133.04
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 133.04 / (133.04 + 240.39) = 0.3563
Weight Cost Debt = 100% - 0.3563 = 0.6437
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.0229
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.0229 * 5.94 + 0 = 0.0258
WACC = (6.94 / 240.39) * (100% - 0.3563) * (1 - 0.21) + 0.0258 + 0.3563 = 2.28
Terminal Value = Discount (7.34 * (1 + -0.1032) / (2.28 - -0.1032)) = 46.65
Company Value = ∑ (7.34 / (1 + 2.28) ^ 5) = 43.37
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (46.65 + 43.37) / 16200790000 = 5.56