SSE: 601288_SS - Agricultural Bank of China Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.7696
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 0.7696 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 3.94

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 753.88
Ebitda Yield = 0.0165
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 651.95
Debt = 3310
Market Cap = 1190
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1190 / (1190 + 3310) = 0.2644
Weight Cost Debt = 100% - 0.2644 = 0.7356
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.845
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.845 * 5.94 + 0 = 0.0829
WACC = (651.95 / 3310) * (100% - 0.2644) * (1 - 0.21) + 0.0829 + 0.2644 = 15.54
Terminal Value = Discount (753.88 * (1 + 0.0165) / (15.54 - 0.0165)) = 2679.25
Company Value = ∑ (753.88 / (1 + 15.54) ^ 5) = 2404.08
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2679.25 + 2404.08) / 349983030000 = 14.52

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 7119.12
FCF Yield = 0.317
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 651.95
Debt = 3310
Market Cap = 1190
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1190 / (1190 + 3310) = 0.2644
Weight Cost Debt = 100% - 0.2644 = 0.7356
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.845
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.845 * 5.94 + 0 = 0.0829
WACC = (651.95 / 3310) * (100% - 0.2644) * (1 - 0.21) + 0.0829 + 0.2644 = 15.54
Terminal Value = Discount (7119.12 * (1 + 0.317) / (15.54 - 0.317)) = 28170.98
Company Value = ∑ (7119.12 / (1 + 15.54) ^ 5) = 13533.31
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (28170.98 + 13533.31) / 349983030000 = 119.16

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 326.41
Net Income Yield = 0.0392
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 651.95
Debt = 3310
Market Cap = 1190
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1190 / (1190 + 3310) = 0.2644
Weight Cost Debt = 100% - 0.2644 = 0.7356
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.845
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.845 * 5.94 + 0 = 0.0829
WACC = (651.95 / 3310) * (100% - 0.2644) * (1 - 0.21) + 0.0829 + 0.2644 = 15.54
Avg P/E = 4.51
Fair cap = 326.41 * (1 + 0.0392) / (15.54 - 0.0392) * 4.51 = 715064870199.27
Price = 715064870199.27 / 349983030000 = 2.04