SSE : 601939_SS

OTC : CICHF

OTC : CICHY

SSE : 601939_SS

China Construction Bank Corporation

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 876.12
Ebitda Yield = 0.0195
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 630.13
Debt = 3110
Market Cap = 969.5
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 969.5 / (969.5 + 3110) = 0.2377
Weight Cost Debt = 100% - 0.2377 = 0.7623
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = 0.4043
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + 0.4043 * 5.94 + 0 = 0.0576
WACC = (630.13 / 3110) * (100% - 0.2377) * (1 - 0.21) + 0.0576 + 0.2377 = 15.98
Terminal Value = Discount (876.12 * (1 + 0.0195) / (15.98 - 0.0195)) = 3032.51
Company Value = ∑ (876.12 / (1 + 15.98) ^ 5) = 2746.62
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (3032.51 + 2746.62) / 250010980000 = 23.12

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1194.37
FCF Yield = 0.0703
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 630.13
Debt = 3110
Market Cap = 969.5
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 969.5 / (969.5 + 3110) = 0.2377
Weight Cost Debt = 100% - 0.2377 = 0.7623
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = 0.4043
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + 0.4043 * 5.94 + 0 = 0.0576
WACC = (630.13 / 3110) * (100% - 0.2377) * (1 - 0.21) + 0.0576 + 0.2377 = 15.98
Terminal Value = Discount (1194.37 * (1 + 0.0703) / (15.98 - 0.0703)) = 6804.76
Company Value = ∑ (1194.37 / (1 + 15.98) ^ 5) = 3362.91
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (6804.76 + 3362.91) / 250010980000 = 40.67

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.3306
CAGR EPS = 4.26
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 1.3306 * (1 + 4.26) / (0.0533 * 2) = 6.36

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 378.48
Net Income Yield = 0.0317
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 630.13
Debt = 3110
Market Cap = 969.5
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 969.5 / (969.5 + 3110) = 0.2377
Weight Cost Debt = 100% - 0.2377 = 0.7623
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = 0.4043
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + 0.4043 * 5.94 + 0 = 0.0576
WACC = (630.13 / 3110) * (100% - 0.2377) * (1 - 0.21) + 0.0576 + 0.2377 = 15.98
Avg P/E = 4.83
Fair cap = 378.48 * (1 + 0.0317) / (15.98 - 0.0317) * 4.83 = 871040323107.31
Price = 871040323107.31 / 250010980000 = 3.48