TSE: 4385 - Mercari, Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 79.01
CAGR EPS = 20.4%
Key Rate = 0.0458
Excess Key Rate = 2
Price = 79.01 * (1 + 20.4%) / (0.0458 * 2) = 1038.49

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 54.05
Ebitda Yield = 0.2092
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.488
Debt = 191.09
Market Cap = 581.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 581.63 / (581.63 + 191.09) = 0.7527
Weight Cost Debt = 100% - 0.7527 = 0.2473
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = 0.6251
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + 0.6251 * 5.94 + 0 = 0.0646
WACC = (0.488 / 191.09) * (100% - 0.7527) * (1 - 0.21) + 0.0646 + 0.7527 = 0.2489
Terminal Value = Discount (54.05 * (1 + 0.2092) / (0.2489 - 0.2092)) = 312.34
Company Value = ∑ (54.05 / (1 + 0.2489) ^ 5) = 189.99
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (312.34 + 189.99) / 168950000 = 2973.23

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 18.1
FCF Yield = -1.84
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.488
Debt = 191.09
Market Cap = 581.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 581.63 / (581.63 + 191.09) = 0.7527
Weight Cost Debt = 100% - 0.7527 = 0.2473
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = 0.6251
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + 0.6251 * 5.94 + 0 = 0.0646
WACC = (0.488 / 191.09) * (100% - 0.7527) * (1 - 0.21) + 0.0646 + 0.7527 = 0.2489
Terminal Value = Discount (18.1 * (1 + -1.84) / (0.2489 - -1.84)) = -8.15
Company Value = ∑ (18.1 / (1 + 0.2489) ^ 5) = 27.96
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-8.15 + 27.96) / 168950000 = 117.3