TSE: 4423 - ARTERIA Networks Corporation

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 117.75
CAGR EPS = 4.87%
Key Rate = 0.0458
Excess Key Rate = 2
Price = 117.75 * (1 + 4.87%) / (0.0458 * 2) = 1348.04

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 24.17
Ebitda Yield = 0.0483
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.629
Debt = 52.85
Market Cap = 98.83
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 98.83 / (98.83 + 52.85) = 0.6516
Weight Cost Debt = 100% - 0.6516 = 0.3484
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -4.79
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -4.79 * 5.94 + 0 = -0.2571
WACC = (0.629 / 52.85) * (100% - 0.6516) * (1 - 0.21) + -0.2571 + 0.6516 = 0.7667
Terminal Value = Discount (24.17 * (1 + 0.0483) / (0.7667 - 0.0483)) = 600.08
Company Value = ∑ (24.17 / (1 + 0.7667) ^ 5) = 107.64
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (600.08 + 107.64) / 49920000 = 14177.13

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.71
FCF Yield = -0.0584
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.629
Debt = 52.85
Market Cap = 98.83
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 98.83 / (98.83 + 52.85) = 0.6516
Weight Cost Debt = 100% - 0.6516 = 0.3484
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -4.79
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -4.79 * 5.94 + 0 = -0.2571
WACC = (0.629 / 52.85) * (100% - 0.6516) * (1 - 0.21) + -0.2571 + 0.6516 = 0.7667
Terminal Value = Discount (2.71 * (1 + -0.0584) / (0.7667 - -0.0584)) = 37.21
Company Value = ∑ (2.71 / (1 + 0.7667) ^ 5) = 15.03
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (37.21 + 15.03) / 49920000 = 1046.45