XETR: DB - Deutsche Bank AG

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 2.73
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 2.73 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 9.55

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 25.09
Ebitda Yield = -0.0046
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 10.65
Debt = 454.7
Market Cap = 21.85
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 21.85 / (21.85 + 454.7) = 0.0459
Weight Cost Debt = 100% - 0.0459 = 0.9541
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0297
WACC = (10.65 / 454.7) * (100% - 0.0459) * (1 - 0.21) + 0.0297 + 0.0459 = 1.8507
Terminal Value = Discount (25.09 * (1 + -0.0046) / (1.8507 - -0.0046)) = 984.76
Company Value = ∑ (25.09 / (1 + 1.8507) ^ 5) = 119.91
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (984.76 + 119.91) / 2125000000 = 519.84

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 25.09
FCF Yield = -0.0046
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 10.65
Debt = 454.7
Market Cap = 21.85
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 21.85 / (21.85 + 454.7) = 0.0459
Weight Cost Debt = 100% - 0.0459 = 0.9541
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0297
WACC = (10.65 / 454.7) * (100% - 0.0459) * (1 - 0.21) + 0.0297 + 0.0459 = 1.8507
Terminal Value = Discount (25.09 * (1 + -0.0046) / (1.8507 - -0.0046)) = 984.76
Company Value = ∑ (25.09 / (1 + 1.8507) ^ 5) = 119.91
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (984.76 + 119.91) / 2125000000 = 519.84