MOEX: AFLT - Аэрофлот

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -2.26
CAGR EPS = -189.04%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 0 + (0 * -189.04% / 100) = 4.78

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 141.6
Ebitda Yield = -0.0164
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 73.83
Debt = 747.25
Market Cap = 254.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 254.3 / (254.3 + 747.25) = 0.2539
Weight Cost Debt = 100% - 0.2539 = 0.7461
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 0.5707
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 0.5707 * 5.91 + 12.94 = 0.2493
WACC = (73.83 / 747.25) * (100% - 0.2539) * (1 - 0.2) + 0.2493 + 0.2539 = 7.95
Terminal Value = Discount (141.6 * (1 + -0.0164) / (7.95 - -0.0164)) = 990.93
Company Value = ∑ (141.6 / (1 + 7.95) ^ 5) = 586.82
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (990.93 + 586.82) / 3976000000 = 396.82

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 65.25
FCF Yield = -0.0344
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 73.83
Debt = 747.25
Market Cap = 254.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 254.3 / (254.3 + 747.25) = 0.2539
Weight Cost Debt = 100% - 0.2539 = 0.7461
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 0.5707
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 0.5707 * 5.91 + 12.94 = 0.2493
WACC = (73.83 / 747.25) * (100% - 0.2539) * (1 - 0.2) + 0.2493 + 0.2539 = 7.95
Terminal Value = Discount (65.25 * (1 + -0.0344) / (7.95 - -0.0344)) = 377.37
Company Value = ∑ (65.25 / (1 + 7.95) ^ 5) = 281.64
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (377.37 + 281.64) / 3976000000 = 165.75