MOEX: GAZP - Газпром

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -26.57
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = -26.57 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 85.85

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1692.8
Ebitda Yield = -0.0083
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 6657
Market Cap = 2675.05
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2675.05 / (2675.05 + 6657) = 0.2867
Weight Cost Debt = 100% - 0.2867 = 0.7133
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 2.3
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 2.3 * 5.91 + 12.94 = 0.3483
WACC = (0 / 6657) * (100% - 0.2867) * (1 - 0.2) + 0.3483 + 0.2867 = 0.0999
Terminal Value = Discount (1692.8 * (1 + -0.0083) / (0.0999 - -0.0083)) = 179275.57
Company Value = ∑ (1692.8 / (1 + 0.0999) ^ 5) = 8581.61
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (179275.57 + 8581.61) / 23673000000 = 7935.5

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -551.83
FCF Yield = 0.2097
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 6657
Market Cap = 2675.05
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2675.05 / (2675.05 + 6657) = 0.2867
Weight Cost Debt = 100% - 0.2867 = 0.7133
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 2.3
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 2.3 * 5.91 + 12.94 = 0.3483
WACC = (0 / 6657) * (100% - 0.2867) * (1 - 0.2) + 0.3483 + 0.2867 = 0.0999
Terminal Value = Discount (-551.83 * (1 + 0.2097) / (0.0999 - 0.2097)) = -3182.4
Company Value = ∑ (-551.83 / (1 + 0.0999) ^ 5) = -1947.89
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-3182.4 + -1947.89) / 23673000000 = -216.71

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 20.19
Net Income Yield = -1.5027
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 6657
Market Cap = 2675.05
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2675.05 / (2675.05 + 6657) = 0.2867
Weight Cost Debt = 100% - 0.2867 = 0.7133
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 2.3
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 2.3 * 5.91 + 12.94 = 0.3483
WACC = (0 / 6657) * (100% - 0.2867) * (1 - 0.2) + 0.3483 + 0.2867 = 0.0999
Avg P/E = 3.51
Fair cap = 20.19 * (1 + -1.5027) / (0.0999 - -1.5027) * 3.51 = 70543197629.53
Price = 70543197629.53 / 23673000000 = 2.98