MOEX: GAZP - Газпром

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 4957.36
Ebitda Yield = 0.0638
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 123.61
Debt = 6007
Market Cap = 3838
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3838 / (3838 + 6007) = 0.3898
Weight Cost Debt = 100% - 0.3898 = 0.6102
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.0736
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.0736 * 5.91 + 12.94 = 0.2106
WACC = (123.61 / 6007) * (100% - 0.3898) * (1 - 0.2) + 0.2106 + 0.3898 = 1.7219
Terminal Value = Discount (4957.36 * (1 + 0.0638) / (1.7219 - 0.0638)) = 103859.45
Company Value = ∑ (4957.36 / (1 + 1.7219) ^ 5) = 20849.41
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (103859.45 + 20849.41) / 23673000000 = 5267.98

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.969
FCF Yield = 0.1235
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 123.61
Debt = 6007
Market Cap = 3838
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3838 / (3838 + 6007) = 0.3898
Weight Cost Debt = 100% - 0.3898 = 0.6102
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.0736
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.0736 * 5.91 + 12.94 = 0.2106
WACC = (123.61 / 6007) * (100% - 0.3898) * (1 - 0.2) + 0.2106 + 0.3898 = 1.7219
Terminal Value = Discount (1.969 * (1 + 0.1235) / (1.7219 - 0.1235)) = 19.11
Company Value = ∑ (1.969 / (1 + 1.7219) ^ 5) = 7.48
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (19.11 + 7.48) / 23673000000 = 1.1235

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 12.5
CAGR EPS = -25.22
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 12.5 * (1 + -25.22) / (0.16 * 2) = 29.21

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 1207.16
Net Income Yield = -0.0165
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 123.61
Debt = 6007
Market Cap = 3838
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3838 / (3838 + 6007) = 0.3898
Weight Cost Debt = 100% - 0.3898 = 0.6102
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.0736
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.0736 * 5.91 + 12.94 = 0.2106
WACC = (123.61 / 6007) * (100% - 0.3898) * (1 - 0.2) + 0.2106 + 0.3898 = 1.7219
Avg P/E = 3.41
Fair cap = 1207.16 * (1 + -0.0165) / (1.7219 - -0.0165) * 3.41 = 3778152291676.5
Price = 3778152291676.5 / 23673000000 = 159.6