MOEX: HYDR - Русгидро

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.0763
CAGR EPS = 15.15%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 0.0763 * (1 + 15.15%) / (0.21 * 2) = 0.2093

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 178.03
Ebitda Yield = 0.0502
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 15.45
Debt = 356.51
Market Cap = 297.03
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 297.03 / (297.03 + 356.51) = 0.4545
Weight Cost Debt = 100% - 0.4545 = 0.5455
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.03
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.03 * 5.91 + 12.94 = 0.2767
WACC = (15.45 / 356.51) * (100% - 0.4545) * (1 - 0.2) + 0.2767 + 0.4545 = 3.58
Terminal Value = Discount (178.03 * (1 + 0.0502) / (3.58 - 0.0502)) = 10866.75
Company Value = ∑ (178.03 / (1 + 3.58) ^ 5) = 726.44
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10866.75 + 726.44) / 444793000000 = 26.06

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1737.69
FCF Yield = -2.81
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 15.45
Debt = 356.51
Market Cap = 297.03
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 297.03 / (297.03 + 356.51) = 0.4545
Weight Cost Debt = 100% - 0.4545 = 0.5455
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.03
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.03 * 5.91 + 12.94 = 0.2767
WACC = (15.45 / 356.51) * (100% - 0.4545) * (1 - 0.2) + 0.2767 + 0.4545 = 3.58
Terminal Value = Discount (1737.69 * (1 + -2.81) / (3.58 - -2.81)) = -926.98
Company Value = ∑ (1737.69 / (1 + 3.58) ^ 5) = 983.98
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-926.98 + 983.98) / 444793000000 = 0.1282