MOEX: HYDR - Русгидро

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.0763
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 0.0763 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 0.2384

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 167.29
Ebitda Yield = 0.0493
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 15.45
Debt = 356.51
Market Cap = 297.03
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 297.03 / (297.03 + 356.51) = 0.4545
Weight Cost Debt = 100% - 0.4545 = 0.5455
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.1089
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.1089 * 5.91 + 12.94 = 0.2778
WACC = (15.45 / 356.51) * (100% - 0.4545) * (1 - 0.2) + 0.2778 + 0.4545 = 3.58
Terminal Value = Discount (167.29 * (1 + 0.0493) / (3.58 - 0.0493)) = 10866.51
Company Value = ∑ (167.29 / (1 + 3.58) ^ 5) = 683.76
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10866.51 + 683.76) / 444793000000 = 25.97

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 290.1
FCF Yield = -2.2
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 15.45
Debt = 356.51
Market Cap = 297.03
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 297.03 / (297.03 + 356.51) = 0.4545
Weight Cost Debt = 100% - 0.4545 = 0.5455
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.1089
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.1089 * 5.91 + 12.94 = 0.2778
WACC = (15.45 / 356.51) * (100% - 0.4545) * (1 - 0.2) + 0.2778 + 0.4545 = 3.58
Terminal Value = Discount (290.1 * (1 + -2.2) / (3.58 - -2.2)) = -130.7
Company Value = ∑ (290.1 / (1 + 3.58) ^ 5) = 192.83
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-130.7 + 192.83) / 444793000000 = 0.1397

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 110.54
Net Income Yield = 0.0706
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 15.45
Debt = 356.51
Market Cap = 297.03
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 297.03 / (297.03 + 356.51) = 0.4545
Weight Cost Debt = 100% - 0.4545 = 0.5455
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.1089
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.1089 * 5.91 + 12.94 = 0.2778
WACC = (15.45 / 356.51) * (100% - 0.4545) * (1 - 0.2) + 0.2778 + 0.4545 = 3.58
Avg P/E = 4.38
Fair cap = 110.54 * (1 + 0.0706) / (3.58 - 0.0706) * 4.38 = 405792118279.54
Price = 405792118279.54 / 444793000000 = 0.9123