MOEX: OZPH - ОЗОН Фармацевтика

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 5.65
CAGR EPS = 0.4202%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 5.65 * (1 + 0.4202%) / (0.21 * 2) = 13.51

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 10.16
Ebitda Yield = 0.0614
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.24
Debt = 10.5
Market Cap = 38.5
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 38.5 / (38.5 + 10.5) = 0.7857
Weight Cost Debt = 100% - 0.7857 = 0.2143
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.53
β = 1.17
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.53 + 1.17 * 5.91 + 12.94 = 0.284
WACC = (1.24 / 10.5) * (100% - 0.7857) * (1 - 0.2) + 0.284 + 0.7857 = 9.6
Terminal Value = Discount (10.16 * (1 + 0.0614) / (9.6 - 0.0614)) = 197.21
Company Value = ∑ (10.16 / (1 + 9.6) ^ 5) = 34.28
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (197.21 + 34.28) / 1100000000 = 210.44

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 17.75
FCF Yield = 0.3589
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.24
Debt = 10.5
Market Cap = 38.5
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 38.5 / (38.5 + 10.5) = 0.7857
Weight Cost Debt = 100% - 0.7857 = 0.2143
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.53
β = 1.17
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.53 + 1.17 * 5.91 + 12.94 = 0.284
WACC = (1.24 / 10.5) * (100% - 0.7857) * (1 - 0.2) + 0.284 + 0.7857 = 9.6
Terminal Value = Discount (17.75 * (1 + 0.3589) / (9.6 - 0.3589)) = 58.01
Company Value = ∑ (17.75 / (1 + 9.6) ^ 5) = 38.21
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (58.01 + 38.21) / 1100000000 = 87.47