MOEX: PIKK - Группа ПИК

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 79.33
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 79.33 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 247.92

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 281.81
Ebitda Yield = 0.1518
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 41.07
Debt = 661
Market Cap = 604.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 604.88 / (604.88 + 661) = 0.4778
Weight Cost Debt = 100% - 0.4778 = 0.5222
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 0.2312
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 0.2312 * 5.91 + 12.94 = 0.226
WACC = (41.07 / 661) * (100% - 0.4778) * (1 - 0.2) + 0.226 + 0.4778 = 5.05
Terminal Value = Discount (281.81 * (1 + 0.1518) / (5.05 - 0.1518)) = 2504.58
Company Value = ∑ (281.81 / (1 + 5.05) ^ 5) = 923.79
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2504.58 + 923.79) / 660000000 = 5194.51

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 82.28
Net Income Yield = 0.0555
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 41.07
Debt = 661
Market Cap = 604.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 604.88 / (604.88 + 661) = 0.4778
Weight Cost Debt = 100% - 0.4778 = 0.5222
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 0.2312
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 0.2312 * 5.91 + 12.94 = 0.226
WACC = (41.07 / 661) * (100% - 0.4778) * (1 - 0.2) + 0.226 + 0.4778 = 5.05
Avg P/E = 5.23
Fair cap = 82.28 * (1 + 0.0555) / (5.05 - 0.0555) * 5.23 = 336493938956.23
Price = 336493938956.23 / 660000000 = 509.84