MOEX: PIKK - Группа ПИК

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 79.33
CAGR EPS = 3.1%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 79.33 * (1 + 3.1%) / (0.21 * 2) = 194.75

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 239.55
Ebitda Yield = 0.138
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 41.07
Debt = 661
Market Cap = 604.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 604.88 / (604.88 + 661) = 0.4778
Weight Cost Debt = 100% - 0.4778 = 0.5222
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 10.06
β = 1.03
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 10.06 + 1.03 * 5.91 + 12.94 = 0.2906
WACC = (41.07 / 661) * (100% - 0.4778) * (1 - 0.2) + 0.2906 + 0.4778 = 5.09
Terminal Value = Discount (239.55 * (1 + 0.138) / (5.09 - 0.138)) = 2442.32
Company Value = ∑ (239.55 / (1 + 5.09) ^ 5) = 802.1
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2442.32 + 802.1) / 660000000 = 4915.79

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -665.51
FCF Yield = 0.2709
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 41.07
Debt = 661
Market Cap = 604.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 604.88 / (604.88 + 661) = 0.4778
Weight Cost Debt = 100% - 0.4778 = 0.5222
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 10.06
β = 1.03
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 10.06 + 1.03 * 5.91 + 12.94 = 0.2906
WACC = (41.07 / 661) * (100% - 0.4778) * (1 - 0.2) + 0.2906 + 0.4778 = 5.09
Terminal Value = Discount (-665.51 * (1 + 0.2709) / (5.09 - 0.2709)) = -2999.95
Company Value = ∑ (-665.51 / (1 + 5.09) ^ 5) = -1840.22
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-2999.95 + -1840.22) / 660000000 = -7333.59