MOEX: RASP - Распадская

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 52
CAGR EPS = 22.46%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 52 * (1 + 22.46%) / (0.21 * 2) = 151.63

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 108.6
Ebitda Yield = 0.1238
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.17
Debt = 221.7
Market Cap = 248.35
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 248.35 / (248.35 + 221.7) = 0.5284
Weight Cost Debt = 100% - 0.5284 = 0.4716
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.53
β = 0.5253
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.53 + 0.5253 * 5.91 + 12.94 = 0.2457
WACC = (1.17 / 221.7) * (100% - 0.5284) * (1 - 0.2) + 0.2457 + 0.5284 = 0.5487
Terminal Value = Discount (108.6 * (1 + 0.1238) / (0.5487 - 0.1238)) = 1003.76
Company Value = ∑ (108.6 / (1 + 0.5487) ^ 5) = 428.23
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1003.76 + 428.23) / 666000000 = 2150.13

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.5
FCF Yield = -0.1579
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.17
Debt = 221.7
Market Cap = 248.35
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 248.35 / (248.35 + 221.7) = 0.5284
Weight Cost Debt = 100% - 0.5284 = 0.4716
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.53
β = 0.5253
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.53 + 0.5253 * 5.91 + 12.94 = 0.2457
WACC = (1.17 / 221.7) * (100% - 0.5284) * (1 - 0.2) + 0.2457 + 0.5284 = 0.5487
Terminal Value = Discount (2.5 * (1 + -0.1579) / (0.5487 - -0.1579)) = 12.53
Company Value = ∑ (2.5 / (1 + 0.5487) ^ 5) = 17.89
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (12.53 + 17.89) / 666000000 = 45.67