MOEX: RNFT - Русснефть

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 69.53
CAGR EPS = 42%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 121.28 + (121.28 * 42% / 100) = 172.21

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 39.29
Ebitda Yield = -0.0273
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 10.68
Debt = 82.73
Market Cap = 57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 57 / (57 + 82.73) = 0.4079
Weight Cost Debt = 100% - 0.4079 = 0.5921
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = 2.11
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + 2.11 * 5.91 + 12.94 = 0.3428
WACC = (10.68 / 82.73) * (100% - 0.4079) * (1 - 0.2) + 0.3428 + 0.4079 = 10.42
Terminal Value = Discount (39.29 * (1 + -0.0273) / (10.42 - -0.0273)) = 177.04
Company Value = ∑ (39.29 / (1 + 10.42) ^ 5) = 156.69
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (177.04 + 156.69) / 392000000 = 851.35

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 45.48
FCF Yield = 0.0194
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 10.68
Debt = 82.73
Market Cap = 57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 57 / (57 + 82.73) = 0.4079
Weight Cost Debt = 100% - 0.4079 = 0.5921
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = 2.11
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + 2.11 * 5.91 + 12.94 = 0.3428
WACC = (10.68 / 82.73) * (100% - 0.4079) * (1 - 0.2) + 0.3428 + 0.4079 = 10.42
Terminal Value = Discount (45.48 * (1 + 0.0194) / (10.42 - 0.0194)) = 332.7
Company Value = ∑ (45.48 / (1 + 10.42) ^ 5) = 163.58
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (332.7 + 163.58) / 392000000 = 1266.01