MOEX: RTKM - Ростелеком

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 10.48
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 10.48 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 32.74

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 426.3
Ebitda Yield = 0.0852
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 49.35
Debt = 487.9
Market Cap = 309.93
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 309.93 / (309.93 + 487.9) = 0.3885
Weight Cost Debt = 100% - 0.3885 = 0.6115
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 0.5236
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 0.5236 * 5.91 + 12.94 = 0.2461
WACC = (49.35 / 487.9) * (100% - 0.3885) * (1 - 0.2) + 0.2461 + 0.3885 = 8.16
Terminal Value = Discount (426.3 * (1 + 0.0852) / (8.16 - 0.0852)) = 84977.16
Company Value = ∑ (426.3 / (1 + 8.16) ^ 5) = 1430.51
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (84977.16 + 1430.51) / 3493000000 = 24737.38

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 23.98
FCF Yield = 0.0291
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 49.35
Debt = 487.9
Market Cap = 309.93
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 309.93 / (309.93 + 487.9) = 0.3885
Weight Cost Debt = 100% - 0.3885 = 0.6115
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 0.5236
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 0.5236 * 5.91 + 12.94 = 0.2461
WACC = (49.35 / 487.9) * (100% - 0.3885) * (1 - 0.2) + 0.2461 + 0.3885 = 8.16
Terminal Value = Discount (23.98 * (1 + 0.0291) / (8.16 - 0.0291)) = 317.92
Company Value = ∑ (23.98 / (1 + 8.16) ^ 5) = 89.69
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (317.92 + 89.69) / 3493000000 = 116.69