MOEX: TUZA - ТЗА

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 39.5
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 39.5 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 123.44

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 4.76
Ebitda Yield = 0.6257
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0217
Debt = 0.01
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 0.01) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 0.907
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 0.907 * 5.91 + 12.94 = 0.2659
WACC = (0.0217 / 0.01) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2659 + 0 = 173.6
Terminal Value = Discount (4.76 * (1 + 0.6257) / (173.6 - 0.6257)) = 0.0454
Company Value = ∑ (4.76 / (1 + 173.6) ^ 5) = 0.5678
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0454 + 0.5678) / 8200000 = 74.78

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.5956
FCF Yield = -2.25
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0217
Debt = 0.01
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 0.01) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 0.907
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 0.907 * 5.91 + 12.94 = 0.2659
WACC = (0.0217 / 0.01) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2659 + 0 = 173.6
Terminal Value = Discount (0.5956 * (1 + -2.25) / (173.6 - -2.25)) = -0.0012
Company Value = ∑ (0.5956 / (1 + 173.6) ^ 5) = 0.0625
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0012 + 0.0625) / 8200000 = 7.47

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 9.39
Net Income Yield = 0.96
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0217
Debt = 0.01
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 0.01) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 0.907
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 0.907 * 5.91 + 12.94 = 0.2659
WACC = (0.0217 / 0.01) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2659 + 0 = 173.6
Avg P/E = 53.74
Fair cap = 9.39 * (1 + 0.96) / (173.6 - 0.96) * 53.74 = 3292073802.46
Price = 3292073802.46 / 8200000 = 401.47