NASDAQ: BIIB - Biogen

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 7.97
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 7.97 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 74.77

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.1328
Ebitda Yield = -0.1531
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2469
Debt = 7.34
Market Cap = 37.82
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 37.82 / (37.82 + 7.34) = 0.8375
Weight Cost Debt = 100% - 0.8375 = 0.1625
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0927
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0927 * 5.94 + 0 = 0.0382
WACC = (0.2469 / 7.34) * (100% - 0.8375) * (1 - 0.21) + 0.0382 + 0.8375 = 2.67
Terminal Value = Discount (1.1328 * (1 + -0.1531) / (2.67 - -0.1531)) = 4.68
Company Value = ∑ (1.1328 / (1 + 2.67) ^ 5) = 7.57
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (4.68 + 7.57) / 145600000 = 84.13

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.3468
FCF Yield = -0.2244
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2469
Debt = 7.34
Market Cap = 37.82
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 37.82 / (37.82 + 7.34) = 0.8375
Weight Cost Debt = 100% - 0.8375 = 0.1625
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0927
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0927 * 5.94 + 0 = 0.0382
WACC = (0.2469 / 7.34) * (100% - 0.8375) * (1 - 0.21) + 0.0382 + 0.8375 = 2.67
Terminal Value = Discount (0.3468 * (1 + -0.2244) / (2.67 - -0.2244)) = 0.9392
Company Value = ∑ (0.3468 / (1 + 2.67) ^ 5) = 2.88
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.9392 + 2.88) / 145600000 = 26.22

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.3313
Net Income Yield = -0.2218
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2469
Debt = 7.34
Market Cap = 37.82
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 37.82 / (37.82 + 7.34) = 0.8375
Weight Cost Debt = 100% - 0.8375 = 0.1625
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0927
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0927 * 5.94 + 0 = 0.0382
WACC = (0.2469 / 7.34) * (100% - 0.8375) * (1 - 0.21) + 0.0382 + 0.8375 = 2.67
Avg P/E = 11.54
Fair cap = 0.3313 * (1 + -0.2218) / (2.67 - -0.2218) * 11.54 = 3352260703.11
Price = 3352260703.11 / 145600000 = 23.02