NASDAQ: BIIB - Biogen

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.5457
Ebitda Yield = -0.1299
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2469
Debt = 7.34
Market Cap = 37.82
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 37.82 / (37.82 + 7.34) = 0.8375
Weight Cost Debt = 100% - 0.8375 = 0.1625
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.65
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.65 * 5.94 + 0 = -0.1228
WACC = (0.2469 / 7.34) * (100% - 0.8375) * (1 - 0.21) + -0.1228 + 0.8375 = 2.53
Terminal Value = Discount (1.5457 * (1 + -0.1299) / (2.53 - -0.1299)) = 7.64
Company Value = ∑ (1.5457 / (1 + 2.53) ^ 5) = 9.73
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (7.64 + 9.73) / 145600000 = 119.32

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.4419
FCF Yield = -0.2082
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2469
Debt = 7.34
Market Cap = 37.82
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 37.82 / (37.82 + 7.34) = 0.8375
Weight Cost Debt = 100% - 0.8375 = 0.1625
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.65
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.65 * 5.94 + 0 = -0.1228
WACC = (0.2469 / 7.34) * (100% - 0.8375) * (1 - 0.21) + -0.1228 + 0.8375 = 2.53
Terminal Value = Discount (0.4419 * (1 + -0.2082) / (2.53 - -0.2082)) = 1.3224
Company Value = ∑ (0.4419 / (1 + 2.53) ^ 5) = 3.49
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1.3224 + 3.49) / 145600000 = 33.07

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 7.97
CAGR EPS = -20.31
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 7.97 * (1 + -20.31) / (0.0533 * 2) = 59.58

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 1.8999
Net Income Yield = -0.095
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2469
Debt = 7.34
Market Cap = 37.82
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 37.82 / (37.82 + 7.34) = 0.8375
Weight Cost Debt = 100% - 0.8375 = 0.1625
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.65
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.65 * 5.94 + 0 = -0.1228
WACC = (0.2469 / 7.34) * (100% - 0.8375) * (1 - 0.21) + -0.1228 + 0.8375 = 2.53
Avg P/E = 11.49
Fair cap = 1.8999 * (1 + -0.095) / (2.53 - -0.095) * 11.49 = 19266238629.29
Price = 19266238629.29 / 145600000 = 132.32